By República do Povo 
A ata do Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central) divulgada nesta terça-feira (23) reforça um cenário de cautela, ao passo que não dissipa todas as dúvidas sobre a trajetória da Selic levantadas pela última decisão acerca da taxa básica de juros, dizem economistas consultados pelo portal República do Povo. O documento, que detalha os argumentos por trás da manutenção da Selic em 14,25% ao ano na reunião da semana passada, sinaliza que o colegiado segue atento aos riscos inflacionários, mas evita fornecer pistas claras sobre os próximos passos da política monetária.
Para analistas de mercado, a ata confirma a postura hawkish (conservadora) do BC, mas não elimina a incerteza que pairou após a decisão unânime de manter os juros. André Perfeito, economista-chefe da G5 Investimentos, avalia que o texto “mantém o tom de vigilância, mas não oferece um guidance explícito sobre cortes ou altas futuras”. Já Helena Veronese, da XP Investimentos, destaca que a ausência de sinalizações mais concretas “deixa o mercado sem âncora para precificar a Selic no curto prazo”.
Panorama político e econômico
O cenário de cautela do Copom ocorre em um contexto de pressões fiscais e externas. O governo federal enfrenta dificuldades para aprovar medidas de ajuste nas contas públicas, enquanto a inflação ao consumidor (IPCA) segue acima do centro da meta, em 4,8% nos últimos 12 meses. No plano internacional, a política monetária restritiva do Federal Reserve (Fed) nos Estados Unidos e a desaceleração da economia chinesa ampliam a aversão ao risco em mercados emergentes, como o Brasil.
A decisão do Copom de manter a Selic inalterada pela terceira vez consecutiva reflete a preocupação do BC com a desancoragem das expectativas inflacionárias. A ata menciona que “o balanço de riscos segue assimétrico para cima”, indicando que o comitê vê mais riscos de a inflação superar as projeções do que de ficar abaixo delas. Esse diagnóstico, segundo economistas, reduz as chances de um corte de juros no curto prazo, mas não elimina a possibilidade de ajustes futuros, caso o cenário fiscal melhore.
Reações do mercado e projeções
Após a divulgação da ata, o mercado de juros futuros registrou leve alta nas taxas de curto prazo, enquanto o dólar comercial oscilou próximo da estabilidade, cotado a R$ 5,12. A B3 (Bolsa de Valores de São Paulo) fechou em baixa de 0,3%, refletindo a cautela dos investidores. Para Luiz Otávio Leal, economista do Banco ABC Brasil, “a ata não trouxe novidades capazes de alterar o cenário base, que segue de juros elevados por mais tempo”.
As projeções do mercado para a Selic no fim de 2026, captadas pelo boletim Focus, indicam estabilidade em 14,25% ao ano, com possibilidade de um corte apenas no primeiro trimestre de 2027. No entanto, a ata do Copom sugere que o comitê pode rever essa trajetória se houver mudanças significativas no quadro fiscal ou nas expectativas de inflação. Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro do Ibre/FGV, ressalta que “a comunicação do BC continua sendo um fator de incerteza, pois o mercado esperava mais clareza sobre os gatilhos para uma eventual flexibilização”.
Em suma, a ata do Copom divulgada nesta terça-feira reforça a postura de cautela do Banco Central, mas não dissipa as dúvidas sobre o rumo da Selic. Economistas apontam que a trajetória dos juros dependerá da evolução do cenário fiscal, da inflação e das condições externas, mantendo o mercado em compasso de espera por sinais mais concretos do comitê.
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